投资赢利的永久是少数人

zuos1990

本文转载自：中欧贸易批评
作者： 潘鑫磊
“我预备出一本书，内容是我在雪球的谈天记载，请各人帮助起个书名。”
2017年7月28日，方三文像往常一样在雪球“刷帖”，一天的发帖量少则一二十条，多则四五十条。这条告急帖发出后不到两分钟就涌进来十多条复兴，此中一个书名发起是“《您锋利，您赚得多》”，这条复兴终极在2000多条批评中脱颖而出，收到凌驾800个赞。两个多月后，新书《您锋利，您赚得多》面市，这本被冠以“智慧投资者的谈天记载”就是方三文和雪球万万用户经年累月“刷”出来的跟帖集锦。
雪球用户不时还会搭上几元小费就投资理念、职业规划、市场行情乃至各路八卦咨询方三文，方三文也乐得笑纳解答，本身则以100元到1000元不等的打赏金额讨教用户相干投资题目。工作就是谈天，谈天还能出书，假如如许的互动关系还不敷特殊，方三文乃至还做过雪球用户的证婚人，男方是IT工程师，女方是记者，两边在雪球相知趣知……
以上是方三文作为国内最大投资者社区首创人及CEO最为享受的工作内容。“主业：陪聊；副业：陪赌”——方三文打趣般的自我定位让他在耕耘雪球这六年多的时间里劳绩了近30万粉丝，固然个人ID背面紧跟的就是“雪球首创人”，不外相比“方总”，用户喜好直呼他“方丈”，一来二往成了热词“佛系”的代言人。
但凡和方三文打过交道，又会以为“佛系”定位岂止形似，在他身上，很难察觉到资深媒体人身世的印记：没有长篇大论，很少滚滚不尽，感情升沉极其稳固，除非谈到他特殊感爱好的话题，才会选择更具张力的表达。方三文建立的雪球某种水平上看也很“佛系”：创业六七年，员工不外百来人，险些不打广告，同期乃至晚于其建立的互联网公司无论在用户规模、融资估值照旧仅仅在阵容上都要盖过雪球不少。
但就是如许一家许多人眼里的“慢公司”，在国内住民资产设置从以房地产为主到渐渐加配各类金融资产的超长周期下，通过越来越具黏性的线上社区牢牢占据进口，渐渐构筑起一站式金融产物生意业务平台，“护城河”开始凸显。这一见效路径部门靠实时转型，部门一早谋定，甩开对手除了靠战术，更紧张的是对原点的认知。
对方三文来说，公司战略的订定和实行基于本身的差别身份又有着差别指向：作为首创人及最高治理者，要学会自上而下；作为超等用户，更多则是抠细节、抓体验；作为专业投资者（十余年股市投资履历，客岁还在雪球建立了两只私募基金），又要时候保持对市场、行业及投资标的的关注。三种身份的切换和排序，对他既是兴趣也是挑衅，我们的对话也就此睁开。

方三文，1997年结业于北京大学，先后在南边报业团体和网易公司工作，2010年开办投资网站“雪球”，2017年建立雷石代价基金。进选《财产》中文版2012年“中国40位40岁以下的商界精英”。
「做媒体照旧做互联网？」
《中欧贸易批评》（以下简称CBR）：对互联网公司来说，雪球建立的时间不算短了，和那些用户量动辄过亿的消耗互联网企业相比，你怎么看雪球本日万万级的用户规模？
方三文：你知道天下有多少股民吗？
CBR：A股开户股民已经凌驾1亿人。
方三文：如许的见解是错的，你没有思量沪市和深市要排重。现实上排重之后，投资者的数目只有5000万人，真正账户内里有钱的大概4000万人，我们已经占了一半的市场份额，而且还在不停涌进大量新用户。在可预见的未来，雪球根本上会覆盖到尽大多数股民。
CBR：雪球之以是本日可以领跑国内的投资者社区，很大一个缘故原由是你们在创业之初就决定从PGC转为UGC（由专业人士生产内容到用户生产内容），本质上是对雪球作为媒体公司照旧互联网公司的定位。你本人作为资深媒体人身世末了做了一个很不“媒体人”的决定，为什么一开始就放弃了专业主义如许的职业情结？
方三文：我没有这个情结，完全没有，相反我对它持相称猜疑的态度。我以为你创业做什么和你怎么认知这个东西完满是两回事。我最开始做媒体的时间，我们的假设是记者在打仗信息源方面比别人有上风，编辑在判定读者口胃上有上风，但当我在1998年前后开始打仗互联网时，其时照旧论坛模式，还没有流派网站，我就喜好泡论坛，泡得越久越发现之前的两点判定都是错的。
第一，记者在靠近消息源方面并没有上风。由于记者总是要比及消息发生以后才气往靠近，同时记者的数目是有限的，工作的时间也是有限的。真正有上风的人是在每一个时间点上都能比记者更快靠近消息源的人，把这些人构造起来才有上风。第二，编辑也没有判定读者需求的本领。由于读者的需求光怪陆离，常常跟编辑的判定出现巨大毛病。
CBR：但雪球的创业团队都是传统采编身世，怎么说服他们？
方三文：对，这个东西不能不说是有路径依靠的，最早的团队确实是以生产内容为主，但实际是，内容已经成了海洋，你再往内里加几瓢水，意义不大。转成UGC之后，结果吹糠见米。
CBR：这个模式背后的逻辑就是平台把从前属于分析师、财经记者、基金司理的那一群特定的少数人酿成不特定的多数人，内容供给出现井喷，但怎样从海量内容筛选出优质部门，大概是维系社区黏性的一个紧张方面。详细到运营层面，你们是怎么思索的？
方三文：这里有一个很紧张的条件，就是我以为优质是由用户本身来界说的，我们界说不了优质。雪球在这个题目上履历过两个阶段：起首我们非常明白优质应该交给用户本身界说，由于每个人的界说尺度都不一样；其次，有了这个判定后，产物再据此迭代，好比用户可以关注本身想关注的人和股票，关注的内容就会成为用户的订阅流，这是我们起步阶段做的最紧张的一件事。
下一个阶段遇到了新题目，用户没有订阅本领大概难以形貌本身的需求怎么办？那就看什么东西会袒露用户的需求，答案是用户的举动。我们根据举动来对用户画像，从而举行内容匹配。好比我们可以把股民粗暴地分为两个流派，一个是看图表的技能派，另一个是看财政数据和贸易模式的根本面派，我们发现技能派投资者也会看根本面派的内容，但反之不建立，以是我们要做的就是不让根本面派的投资者看到技能派的内容。
CBR：即是你们通过技能本领在背景给用户打标签？
方三文：对，随着用户举动的增长，用户特性会更加明白。好比雪球App首页原来是人工保举，即内容团队在天天用户天生的数十万条帖子里举行选择，如今全部是呆板推送，点击量比人工保举翻了几十倍。
CBR：雷同本日头条以算法替换编辑的模式，你们对这条路的把握有多大？
方三文：空间非常大，一方面有一些根本题目还没有办理，以是如今另有些质疑；另一方面，技能的进步黑白常吓人的。好比本日YouTube给一个8岁小孩推送的内容在两年后会逐步更改为得当10岁儿童的内容，内里的应用远景非常广阔。
「让社区“失控”」
CBR：本日雪球上的一些活泼用户已经相称有着名度，你们会针对这些所谓的头部用户接纳一些特别的运营本领吗？
方三文：起首这些用户简直具备内容生产的本领，他们可以使用算法体系得到更多的关注，这里能劳绩许多东西：最简朴的是虚荣心，随着粉丝积聚，名誉开始积聚，也会带来一些经济长处，但我以为雪球真正要关注的并不是所谓的头部用户。
举个例子，我前两天发了个帖子，征求各人对三星的见解，由于我的粉丝充足多，得到的回馈是惊人的——三星的员工、三星的经销商、半导体行业人士、各类研究者都给我反馈，丰富水平是线下大概其他线上社区不大概到达的。这些用户大部门不是着名用户，你都不知道他们从那里来，把这种不可知的信息泉源构造起来，末了进步你的认知和投资决议质量，这才是最有代价的。
CBR：这批用户大概平常缄默沉静居多，但一旦有什么他感爱好的，也乐意到场，固然频率依然很低。
方三文：这才是一个社区的正常形态，十个看帖的一个回帖的，不大概每个人都高频度地往发主帖，就像我们不往界说哪些内容是好的，哪些内容是差的，用户也不往界说哪些是头部，哪些不是头部，都是混沌和变革的。假如哪天全部指看头部用户里的十个花旦，那雪球就完蛋了。
CBR：雪球早几年就完成了C轮融资，如今也开始思量赢利了，大的引导方针是“让交换和生意业务同时发生”，在社区里植进各类金融产物促成生意业务，这个模式能跑通吗？
方三文：在贸易化层面，我们最早的规划就是让交换服务于生意业务，这点黑白常确定的。如今实验下来没有任何题目，用户非常乐意在雪球生意业务，不管是交易股票照旧购买基金，而且规模和量级还在快速增长。
CBR：国内如今也出现了许多针对投资者人群的巨细平台，有主打社区的也有主打生意业务的，雪球的护城河是什么？
方三文：总体上来说，交换是可以差别化的，但生意业务很难差别化。我们非常确定在交换这个层面，如今根本很难有谁能跟雪球竞争，而在生意业务层面末了各人都会趋于同质化。我们这个行业跟直播千篇一律，直播是一种很好的贸易模式，它相称于生意业务，但是全部光做直播的如今都挣不到钱，由于它办理不了用户获取的题目。只有原来有社区的，好比陌陌和YY，它们在社区的底子上做直播就很挣钱，原理是一样的。
CBR：在这个阶段，假如如今有人砸许多钱和资源进来，想在社区层面再复制一个雪球出来，门槛有多高？
方三文：我看不出有任何人能跟我们竞争，就算你如今投100亿元人民币想再做个雪球，根本做不出来。但这件事又很故意思，就是这类产物的焦点竞争力到底是什么？我们可以吹牛我们有什么独门秘笈，但实在完全没有。从产物形态上看，谁都可以做出来，但只有我们把这个事变做成了。
CBR：最初做雷同产物的竞争对手多吗？
方三文：太多了，曾经有段时间有20多家，厥后根本全关了。大概关键在于对这个事变自己的见解，就是你到底相不信赖交换对投资者是最紧张的，许多人对这件事的判定未必雷同。一旦有许多人做同一类产物形态，十个内里有八个是谋利者，他们折腾一下发现一是很难挣钱，二是没用户，以是选择投资照旧投时机导致你对这件事的刻意和见解不一样，将信将疑和全信就不一样。
「熟悉本身最紧张」
CBR：许多人都说中国住民的资产设置正在发生大切换，更多的资金将会流进资源市场，但所谓的拐点好像又很难判定，你怎么看？
方三文：理论上，恒久趋势肯定是金融资产的占比要上升，房产的占比要降落，其他国家及地域好比美国、日本、中国香港和中国台湾的履历就是如许。那么到底什么时间转弯是很难判定的，但有一点是确定的，短期来看，各人依然是趋势投资者，追涨杀跌。
CBR：就你个人在雪球上这么多年的观察，国内投资者群体是否出现了一些变革？
方三文：没什么变革。这个市场上能挣到钱的肯定是少数人，这一点永久都不会变，已往是如许，如今是如许，未来也是如许。各人常常犯的错误有这么几个：
第一是你的本领和预期不匹配，全部人都想往挑衅巴菲特就很荒诞；
第二，你挣的钱到底是什么？是挣市场颠簸的钱照旧企业增长的钱？大部门人想挣颠簸的钱，这就很难；
第三，就算想挣企业增长的钱，但许多人天天理想的是捉住涨停板，但企业的根本面是迟钝变革的，利润是一每天积聚起来的，周期也不匹配。
CBR：你在新书里重点谈了投资者的三个条理——熟悉本身、认知市场、熟悉公司，哪个是最紧张的？
方三文：熟悉公司根本上永久无解，尽大多数人不大概有熟悉公司的本领。熟悉市场有些人能创建，有些人创建不了。熟悉自我肯定得创建，假如你对自我没认知的话，投资这件事你肯定行不通。
CBR：你以为你本身是什么范例的投资者？
方三文：我属于对自我认知和市场颠簸的认知要比尽大多数人好，但对详细公司和行业的认知上风非常有限的一个人。
CBR：雪球首创人、雪球活泼用户、投资人，你个人更喜好哪个身份？
方三文：我更喜好本身作为雪球用户的身份，包罗在上面发帖子、治理基金，这个身份我很能驾御。至于治理公司的身份，利益是我可以有个首创人的头衔，困扰是天天要面临很噜苏的详细业务，我的办理办法是信托同事、充实授权，将决议权尽大概地下放。话又说返来，假如真的必要你事无巨细地往治理公司也不肯定是功德，最好你不要往找事，让事来找你。
CBR：许多人说你很“佛系”。
方三文：由于他们叫我“方丈”，就说我的投资风格是“佛系”，实在也没那么安闲，天天照旧有许多烦恼的事变。



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