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“2013年到2015年，我切身履历了上一轮科技牛市的鼓起、高潮、泡沫幻灭，这也让我更清晰市场的主线在那里，认清了细分行业轮动背后的逻辑是什么。这轮行情也是一样，先是5G推动的建立及装备，到智能终端更换，末了落脚到应用上。”陈国光如是说。
由陈国光治理的天弘互联网混淆基金，近一年斩获了75.26%的回报率，在同类1800多只基金中，排名高居第2位，建立以来总收益8.87%，为持有人带来了丰厚的回报（Wind，停止3月13日）。TMT主题基金的逾额收益来自那里？如安在科技行业精选个股？克日，陈国光在担当记者采访时，分享了他对科技发展周期的熟悉以及科技行业投资的思索。
从4G到5G, 科技行业布局转换逻辑未变
陈国光拥有18年投研履历，恒久专注科技行业研究和投资，完备履历了2013年到2015年的科技发展周期，素有“科技股猎手”的美誉。
回想起2013年开始的科技发展行情，陈国光感慨万千，“这是A股第一次以科技作为投资主线，其时各人都没有履历，我也是一边学习，一边实验做科技投资。其时的计谋重要是跟随行情，靠行业和仓位偏移实现了逾额收益。”
固然治理的基金产物收益不错，但陈国光过后反思：其时只是跟随市场主线，本身对科技行情的脉络并没有清楚的预判和把握。
歌德曾说过：所谓真正的聪明，都是曾经被人思索过千百次；但要想使它们真正成为我们本身的，肯定要颠末我本身再三头脑，直至它们在我个人履历中生根为止。
2015年牛市泡沫幻灭后，科技股投资进进了冰冻期，为了保持组合收益程度，除了设置科技龙头以外，陈国光把一部门精神放在了代价发展范畴，但对科技股投资逻辑的总结和思索从未制止。
颠末数年的沉淀后，他终于理清了科技股投资主线转换背后的逻辑：从硬件开始，渐渐向卑鄙应用偏移。
2018年，5G试验网连续开通，5G建立开始启动，陈国光敏锐觉察到新一轮科技股投资时机已经到来。
彼时，巧逢天弘基金股票投研团队启动投研一体化改革，将投研职员分成了TMT、消耗、医药、周期制造等四个投研小组，规定了各小组投资研究范围，并明白了旗下自动权益基金的投资范围。陈国光担当TMT组组长，其治理的天弘互联网基金也确定聚焦TMT范畴投资。
控制回撤 密切跟踪行业景心胸变革
天弘互联网混淆近一年的回报率高达75.26%，大幅跑赢同期业绩比力基准体现，建立以往返报8.27%（Wind，停止3月13日）。更为难过的是，天弘互联网在取得较高回报率的同时，还保持了较低的回撤，近一年回撤在同类基金中处于较低程度。这同样回功于陈国光的实践履历和深度思索。
“上一轮科技行业泡沫幻灭后，其时我以为科技肯定是将来市场主线，只要找到良好公司并持有就行，但如许的想法让我在2016年交了许多学费，厥后我终于想明确：周期见顶后，整个科技行业都会迎来杀估值的过程，只有真正优质的好公司可以或许带你穿越周期。”
陈国光总结，科技股发展性好，但颠簸大，行业景心胸向上时，每每体现为业绩和估值的双击，周期向下的时间，二者则体现为双杀，因此控制回撤必须先把行业景心胸搞清晰，在周期见顶前赶早做出调解。
“见顶实在是后知后觉，你很难确保在高点卖出，而持有行业里最良好的公司，可以资助你化解掉许多周期研究带来的短缺。良好公司每每在周期竣事后，估值还能保持一段时间稳固性。别的，颠末几年发展，各行业格式越来越清楚，行业龙头体现出很好的发展性，小公司逆袭如今已经很难了。良好公司确定性高，治理更加规范，可以制止非市场性风险，道德风险等。”
逾额研究创造逾额代价 订定高密度调研目的
作为一只纯粹的TMT主题基金，天弘互联网可以或许在比年来取得骄人的回报率，离不开背后整个公司和TMT投研团队的有力支持。
天弘TMT团队创建之初就确定了“逾额研究创造逾额代价”的研究理念。团队对于覆盖的每一个重点公司都会举行全视角研究，好比高管、研发、经销商、客户、第三方专家、竞争对手等全角度的访谈。对于重仓股的调研密度要求非常高频。
据相识，天弘TMT投研团队配备了2位基金司理和4位研究员，分别对应盘算机、电子、通讯和传媒这4个细分行业。
已往一年里，天弘TMT团队成员外出调研超100天、人均调研里程超七万公里、累计产出超600篇调研陈诉，小组累计路演400多场。
沉甸甸的数字，都是汗水中泡出来的。在踏实研究的支持下，陈国光确定了在科技行业的选股思绪，按照“底子池-重点池-焦点池”的流程，从800多只科技股中“百里挑一”，终极甄选出8只-10只年度良好品种，作为业绩贡献的焦点。
固然做投资压力很大，但陈国光很享受这个过程。“由于天天都在学习，推动你不绝思索，而且我发现，你的红利程度，收益程度，跟你头脑直接挂钩，赢利是早晚的事变，没有头脑，靠抄作业，末了业绩肯定是不一样的。”
在陈国光看来，每次财产革命都会产生新的巨头，巨头统治的时间从前是70年，如今要收缩到10年，前面三次科技海潮都跟中国无关，但第四次移动互联中国追上来，在新的一轮5G海潮中，中国有大概领先，并诞生出一批天下级的科技巨头。
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发表于 2020-3-17 14:04:16