宝马毕竟要干什么？
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文/《汽车人》黄耀鹏
面临2018年财报数据，宝马CEO哈拉尔德·克鲁格（Harald Krueger）称，2018不是最好的年份，还是“第二好”，但资源市场给出不一样的答案。
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在环球市场“趋紧”下，宝马交付新车249万辆，增长1.1%；收进974.8亿欧元，下滑0.8%；净利润72亿欧元，下滑16.9%。所谓“第二好”，指的是仅次于汗青高点2017年。关键在于，2017是不是将来10年最好的一年？
新业务样样下注
看空舆论以为，宝马的现金流50亿欧元，但资源开支高达80亿欧元，净增46亿欧元负债，总债务到达1035亿欧元，1959年危急后第一次凌驾总收进。这是个不详的信号，资源市场对此认同，因此宝马的股价现在约莫为72欧元，为5年来的低点。
但是唱衰声音不大客观的是，他们称账面现金“只”增长19亿欧元。从财政角度，现金净增无论怎样不能视作危急信号。
克鲁格认可团体正处于汗青的转型阶段——当前大多数传统车企都以为转型不可制止——转型也意味着当前增长是不可连续的。
肯定水平上，宝马将开支大增的锅甩到一系列新业务投资上。
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宝马将新业务总结为ACES（主动化、互联化、电动化、服务化），它覆盖了直到2025年的转型目的。宝马声称正在研究第五代电力传动体系，三电体系之间的共同将得到“优化”和集成化，还将低落本钱。第五代电驱动将起首用于沈阳生产的纯电动iX3车型。受增持鼓励，宝马已经将沈阳视作环球三大生产节点之一，将赋予其更多的电动车车型。
而主动驾驶方面，宝马夸大创建了“开放平台”，这意味着它不会单独行事。宝马答应2021年量产iNEXT车型，实现L3级主动驾驶，并具备L4“潜力”。
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上个月，宝马与其老对手戴姆勒团体刚签订了团结推进主动驾驶技能。不但云云，在租车平台、共享出行、停车业务、门路治理和运输服务、充电桩业务上分别建立了5家公司，两边在新业务上的互助态势到达新高度，这和他们在传统产物线上举行针锋相对竞争并行不悖，简直令人叹为观止。新技能开支的巨大和将来的不确定，对巨头形成的压力，压倒了他们对相互的戒心。
另一个疑问是，假如担心业务重叠部门相互掣肘，按业务方向分割成奇迹部即可，为什么要建立云云之多的独立公司？
即便创业公司体量较小，但假如放在同一家公司框架内，至少可以节流内部行政治理用度，为什么宝马和戴姆勒没有选择看上往本钱最低的互助方式？
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有一种料想以为，宝马不知道这些业务的远景怎样，也不盼望缺乏发展性的业务拖累明星业务。为了保持这些业务的活力，有须要独立运营。
宝马和其他传统车企一样，清晰地意识到改变已来，但不知道详细的门路，索性在全部大概的方向上下注。电动化的标语喊起来，共享业务做起来，主动驾驶撩起来，互联模块炒起来。云云一来，投资连续扩张也就可以明白了。
挑衅来自何方
2018年宝马的研发用度显着高于2017年，到达68.9亿欧元，增长12.8%，已经快追上净利润的总和。宝马明确，用于创新业务的投资重点，几年内是很难过到回报的。而二级市场的投资者对此表现焦急。
相反，投资者明白宝马的“资源付出”，由于这部门付出在第二财年就能化为实着实在的业绩。宝马在美国斯帕坦堡和本土的丁格芬、慕尼黑工厂中投产新车型，同时继承兴建墨西哥的新工厂（本年6月投产），在沈阳则升级生产线，将其作为电动车的环球生产基地之一。投资者总是喜好主机商把钱花在这些地方。
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出人料想地，宝马将WLTP（环球同一轻型车排放测试规程）的实行作为庞大挑衅，在其他汽车制造商的陈诉中，险些没有提及。
宝马以为，整个汽车行业向新WLTP测试规程的变化，至少在欧洲市场造成猛烈的竞争。而新增的保修步伐也大大增长了付出。宝马一方面给投资者吃放心丸，称“早已实行了该测试尺度”，但又对“严峻的供给失调”表现担心。
关于舆论津津乐道的，特斯拉在北美将戴姆勒、宝马和奥迪打得节节败退，夺取了2018年北美豪华车的冠军，宝马固然没有提到。但宝马的高管在私下里以为，特斯拉卖了许多车但不怎么赢利，宝马不怎么担心来自电动车企业的外部竞争。宝马在电动车型上投进非常迅猛，2020年年底前将拿出10余款全新及升级款电动产物。除了沈阳的iX3，还包罗英国牛津的电动MINI。不外，英国脱欧的不确定性，给该筹划大概带来影响。
一个显着的迹象是，宝马董事会决定将MINI与劳斯莱斯业务交给现任宝马团体贩卖董事诺达主管，而不停负责该业务的萧绅博则负责摩托车以及线上数字业务。将来萧绅博退休后，宝马不再增长新董事。这是否意味着英国业务职位降落，舆论仍有差别见解。
确定的是，宝马在3年内节省120亿欧元，以应对将来的不确定性。传统业务有一部门是紧缩的，譬如宝马3系GT，将制止开辟后继车型。但与此同时，新7系、8系、X7系列都将推出，在更大型、更豪华产物的门路上，宝马不停接纳打击计谋。
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看空者断言宝马的现金流将连续萎缩，直至成为负数，同时债券市场将封闭继承融资的大门。不外，这一断言创建在宝马的新产物被市场荒凉的底子上。如今看并无如许的迹象。
别的，美国市场一个不妙趋势是，宝马在美国的贩卖快要60%是属于出租的。消耗者在通常的三年租约后将返还旧车，中介将它们放在二手车平台上售卖，大概探求新租户。这项新业务的首创人，近来雄心壮志地想在中国引进这种模式。
从前的例证表明，巨大的二手车市场从未对新车贩卖构成可信的负面影响。金融租赁情势创新自己，假如规模扩张，会不会影响新车贩卖？很难猜测。在今明两年，宝马计划用更昂贵的豪华车和电动车型回应资源市场的质疑。（文/《汽车人》黄耀鹏，部门图片泉源网络）【版权声明】本文系《汽车人》独家原创稿件，版权为《汽车人》全部。
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